原文：美国农业部经济研究局
翻译：李磊工作室
摘要：南美大豆产量丰收，世界大豆消费增长
由于今年迄今为止的出口进度强劲，美国农业部将2002/03年度大豆出口预测值从9.30亿蒲式耳调高到了9.40亿蒲式耳。鉴于出口高于预期，其他用量偏高，本月将美国大豆的期末库存较上月调低2500万蒲式耳到1.65亿蒲式耳。本月将2002/03年度美国大豆平均农场价格调低到每蒲式耳5.10到5.70美元，上次的预测值为5.10美元到5.80美元。
美国农业部预期巴西今年收获面积创纪录，全国平均单产接近趋势水平，因此2002/03年度的大豆产量预计调高到5100万吨，高于上月预测的4900万吨和2001/02年度的产量4350万吨。巴西大豆出口预计达到2100万吨，较上年出口量1500万吨提高40％。考虑到中国在本年度大量订购大豆，因此本月将中国2002/03年度大豆进口预测值从1450万吨提高到1500万吨。
国内展望
美国大豆出口强劲，但是已近强弩之末
考虑到美国大豆供应显著减少，因此美国2002/03年度大豆出口的表现相当强劲。1月份，美国大豆出口检验飙升至1.62亿蒲式耳，截止到2月6日，美国大豆年度出口检验总量达到6.545亿蒲式耳，去年同期为6.825亿蒲式耳。由于迄今为止的出口强劲，美国农业部将大豆出口预测值从9.30亿蒲式耳调高到了9.40亿蒲式耳。
但是，本年度的出口预测值依然远远低于上年创纪录的10.63亿蒲式耳。近些周来大豆装运加速的势头很可能会很快成为强弩之末，因为库存降低后，对需求形成调配，而且南美大豆上市日期正在临近。美国墨西哥湾的3月交货的美国大豆价格要比巴西大豆出口价格每蒲式耳高出30美分。作为对比，4月船期的美国大豆和巴西大豆运往日本的成本加运费价格分别要比CBOT5月大豆期价高出1.35美元和1.25美元。
因此，美国对所有国外市场（除了那些在运费和交货时间上美国具有明显优势的地区）的销售会在几周内大幅降低。很显然，南美出口商很快将有庞大的供应上市，进口商也会开始转换采购的产地。美国大豆出口下滑的时间取决于巴西农民能够以多快的速度收获大豆并交货。但是，美国对欧盟的大豆出口很可能是10年多来的最低。由于大豆制成品出口的定价更为有利可图，因此贸易也在逐步从大豆转向制成品。墨西哥就属于这样一个市场。基于迄今为止美国大豆出口销售数据，美国农业部将墨西哥大豆进口预测值调低10万吨至500万吨，同时预计墨西哥的豆粕和豆油进口分别提高到55万吨和27.5万吨。
此外，此次对美国大豆出口的官方预测，还考虑到了美国统计调查局的数据和美国农业部出口检验数据的差异高于正常水平。美国农业部下属的联邦谷物检测局（FGIS）报告，截止到11月底，大豆出口检验值为3.288亿蒲式耳，但是美国统计调查局的出口数据为2.976亿蒲式耳。两个数据来源存在如此大的差异，表明2002/03年度的其他用量较大（也就是在除去压榨、出口或者种子用量之外的其他用量）。本月将其他用量调高到9300万蒲式耳，高于上月预估的7800万蒲式耳。
12月份的国内大豆压榨量达到1.502亿蒲式耳，高于11月份的1.457亿蒲式耳。由于大豆成本降低，有助于压榨利润提高，但是这不足以改变全年的压榨预计值，仍为16.55亿蒲式耳。因此，基于出口高于预期，其他用量高于正常水平，本月将美国大豆期末库存预测值调低了2500万蒲式耳至1.65亿蒲式耳。
虽然美国国内大豆库存水平将会相对紧张，但是对于整体的价格的影响不如以前大，因为美国大豆的库存占全球大豆库存的15％不到。由于出口相对活跃，支持大豆价格稳步攀升。即便如此，一旦南美新豆开始上市，价格只需要温和上扬就足以对夏季的供应进行配给。虽然市场供
