近期，CBOT大豆期价在前几周走出暴涨暴跌之后，目前呈现宽幅振荡，基本面的不改变以及美国基金的频繁抛盘买盘使得目前市场走势更显扑朔迷离局面，市场认为目前美国大豆价格需要继续上涨，才能达到对美国大豆以及制成品需求的平衡。由于这段时间基金大规模平仓多头部位，再加上南美大豆即将供应市场，因此部分业内人士认为美盘转势已经开始，但有关业内人士认为，近期CBOT大豆期价有可能在近期出现触底反弹，尤其是近月合约期价，提醒市场注意风险防范。另外DCE大豆期价近期也可能会受到联动走出相同的反弹行情。
一、市场基本面因素没有太大变化
1)美国大豆种植面积将会低于预期
美国大豆播种面积将会低于预期水平。美国农业部3月份的播种意向报告显示，2004年美国大豆计划种植面积将达到3052万公顷，比上年提高3％，但目前美国现货市场玉米供应吃紧，玉米播种天气较为理想，再加上新豆价格严重地被低估，因此预计今年美豆的播种面积将会低于早先预期。另外按照一般的规律，如果新季大豆和新季玉米的比价关系低于2.3，就会吸引玉米播种面积提高。周一，CBOT新季11月大豆期价与新季12月玉米的比价关系为2.37，周二比价达到2.38，市场认为可能会有更多的大豆播种面积转播玉米。
2) 美国大豆库存将会进一步的下降
在2004年的4月到8月期间，美豆库存将会大幅降低，其国内需求也会因此受到调配。未来数月内美国大豆出口和压榨步伐必须大幅降低，特别是在没有大量进口的情况下。特别是在亚洲大豆锈病的影响下，美国方面如果禁止南美大豆的进口，那么春季和夏季美国国内大豆供应将会更趋紧张，这将给现货基差和期货价格带来潜在的支持。
3) 南美大豆产量将会继续下调
目前世界各预测机构纷纷继续下调对南美大豆产量的预估值。美国农业部4月份供需报告中，巴西2003/04年度大豆产量预计为5600万吨；阿根廷大豆产量预计为3500万吨。而目前巴西农业分析机构对于该年度巴西大豆产量的预估只有4930万吨，低于上年度的实际收获产量5200万吨。继续大幅下调的主要原因就是天气恶劣导致大豆单产受损；而阿根廷方面，其国内报告称， 2003/04年度大豆产量预计为3370万吨，也低于上年度的产量3527万吨。市场还称这个预估可能过于乐观。由于大豆收获步伐大大延迟，这个预估可能还会继续下调。
二、美国基金尽管近期不断抛盘，但很有可能借机突然发威
近期，美国基金在CBOT大豆市场大规模平仓多头部位，尤其是4月16日基金净抛1.7－2.5万手多单，显示基金开始战略性调整头寸部位。从CFTC公布的持仓报告显示，截至4月12日，基金的多头部位减少6654手达到57102手，而空头部位增加563手达到21206手，而21日，商品基金至少净抛空9000手。但是由于目前市场的基本面并没有出现较大的方向性变动，尤其是考虑到美国大豆市场库存的持续紧张、南美大豆最终产量以及美国大豆最终播种面积，本网认为CBOT目前价位应是近期的底部区间，随时都有反弹的可能。
三、目前产区大豆收购价格与连豆近远月合约的价差在逐渐缩小
目前黑龙江哈尔滨的大豆收购价格稳定在3600－3620元/吨的价位上，而连豆近远月期价由于受到外盘的联动也呈现出了明显的下跌走势，21日，连豆7月和9月合约分别收低35元/吨和32元/吨，达到3665元/吨和3726元/吨，较上周最高价位回落幅度超过170元/吨。按照产区大豆收购价格与连豆价格之间的差价规律，大于500元或者小于300元市场都将会面临一场较大的波动行情，目前哈豆与连豆主力合约之间的价差仅为40－130元/吨，因此认为DCE大豆期价近期也将会有一波反弹行情。
综上所述。有关业内人士认为在目前美国大豆市场基本面因素没有出现大的变化的前提下，美国基金很有可能会借美国大豆库存紧张等利多因素面再次发威。另外，《油世界》称目前美盘大豆期价下跌和基本面相违背。在今后3－6周内，CBOT的7月大豆可能创下合约新高，或者超过11美元的水平。由于中国后几个月进口的南美大豆尚未完全订价，因此中国买家仍然要面临一定的采购风险，而通过连豆与哈豆期、现货价格的规律性比较，尽管从长期看国际市场看跌，同时我们可以也判断出DCE大豆期价近期也将会有一波反弹行情，提醒市场提前作好风险防范。
